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天風證券-宏觀點評:美債利率的頂部在哪里?-220130

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日期:2022-01-30 20:03:22 研報出處:天風證券
研報欄目:宏觀經濟 宋雪濤,向靜姝  (PDF) 6 頁 394 KB 分享者:080****27
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研究報告內容
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  定性來看,目前處在緊縮初期,聯儲出于壓制通脹預期的目的,疊加對經濟就業的樂觀線性外推,鷹派聲音過大,引導的收縮預期過強,市場反應過度,美債利率可能超調。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】之后預期會逐漸向現實回歸,隨著通脹和經濟的下行,美債利率有望重回下行通道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  定量來看,到今年7月,10年期美債利率的波動區間為1.78-2.33%(其中三因子模型預測的半年內高點為1.93%,而實際利率模型預測結果加上通脹預期之后的高點為2.33%);假設經濟和就業情況維持不變,實際利率將在一季度快速上升到0附近之后小幅震蕩走弱;雖然兩個模型對名義利率高點的預測存在分歧,但對一季度是利率上升最快階段的預測是一致的;名義利率的全年走勢是先上后下的“倒V”;無論定量還是定性,2季度都是利率上行后的重要觀察期,通脹、經濟可能出現拐點,屆時利率也可能出現“倒V”的頂點。

  風險提示:Omicron致死率超預期;經濟增速回落超預期;貨幣政策超預期收緊

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