<progress id="bh5l9"></progress>
<th id="bh5l9"></th>
<span id="bh5l9"><noframes id="bh5l9"><th id="bh5l9"></th>
<span id="bh5l9"><video id="bh5l9"></video></span>
<th id="bh5l9"><video id="bh5l9"><span id="bh5l9"></span></video></th>
<th id="bh5l9"></th>
<th id="bh5l9"></th>
<strike id="bh5l9"><noframes id="bh5l9">
<strike id="bh5l9"><noframes id="bh5l9">
<strike id="bh5l9"><noframes id="bh5l9"><span id="bh5l9"></span>

東吳證券-2022年電動車行業年度投資策略報告:等閑識得東風面,萬紫千紅總是春-220128

查看研報人氣榜
日期:2022-01-29 09:07:18 研報出處:東吳證券
研報欄目:行業分析 曾朵紅  (PDF) 140 頁 2,715 KB 分享者:foxl******ess
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

研究報告內容
分享至:      

  ◆ 2022年全球電動車新車型大年,電動化趨勢加速,全球銷量我們預計突破1000萬輛大關,同比增長60%+。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年國內電動化智能化趨勢明確,新車型大量推出,補全10-20萬元價格帶,隨著DM-i、Model Y放量,新勢力新車型交付,自主車企再上臺階,我們2022年銷量預期600萬輛(含出口),同比增70%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)歐洲2022年碳排放考核進一步趨嚴,補貼政策基本維持略超預期,隨著純電動化平臺車型密集推出,我們預計銷量270萬輛,同比增長32%左右。美國電動車政策加碼趨勢明確,2022年為美國皮卡車型電動化元年,特斯拉Cybertruck、福特F-150及美國造車新勢力等眾多新車型推出,我們預計2022年美國銷量有望達到130萬輛,同比翻番。因此,我們預計2022年全球電動車銷量有望突破1000萬輛大關,同比+60%以上,電動化趨勢明確。

  ◆ 2022年行業景氣度持續,龍頭全年訂單超市場預期,全球市占率我們預計進一步提升;中游首推具備盈利拐點電池環節,其次看格局穩定、量利齊升的緊缺環節;上游碳酸鋰供給緊平衡,我們預計價格進一步上行。2022年終端銷量我們預計仍能維持60%+高增長,考慮儲能兩輪車等需求加持,行業增速有望進一步超市場預期,且國內需求彈性大于海外,海外企業訂單整體穩健,按照電池龍頭訂單指引,2022年有望維持翻番增長,國內供應商全球市占率進一步提升。電池環節,受益于國內市場高增速+儲能行業爆發加持,國內電池廠全球市占率有望持續提升,寧德時代海外產能投產+出口比例提升,龍頭地位穩固;盈利方面,2022Q1我們預計電池漲價落地,有望傳導碳酸鋰成本上漲,疊加上游其他原材料漲價趨緩,我們預計2022年年中盈利水平觸底回升。材料環節,受益于國內高增長及全球化采購,各環節龍頭2022年我們預計仍能保持70-80%的高增長,緊缺環節及一體化龍頭公司2022年格局穩定,有望實現量利齊升。具體看,隔膜產能緊平衡,可持續至2022年底,價格已局部上漲,龍頭海外客戶及涂覆膜占比提升強化盈利能力;負極石墨化2022年產能緊平衡,龍頭一體化優勢明顯;磷酸鐵鋰占比持續提升,三元高鎳趨勢明確,龍頭盈利我們預計維持;銅箔擴產周期長,2022年供給緊張,加工費具備漲價彈性;六氟緊缺我們預計持續至2022年中,長單平滑價格周期,電解液龍頭盈利可維持。上游鋰資源受益于下游需求爆發,全年新增供給我們預計17-20萬噸,能夠支撐280GWh左右電池增量,供給緊缺有望持續至2022年年底,價格或進一步上行,龍頭廠商價格彈性大。

  ◆電池技術升級加速,帶來產業鏈新增量,關注龍頭公司競爭力進一步提升。4680電池通過大電芯+全極耳技術,提升了能量密度、生產效率、快充性能,降低了電池成本,4680電池我們預計2022年上半年特斯拉及松下開始量產,國內寧德億緯已有布局,將帶動高鎳正極+硅碳負極+碳納米管導電劑+大圓柱結構件+新型鋰鹽需求,對應龍頭公司受益。磷酸錳鐵鋰在保持良好的循環性能、安全性、低成本的特性同時,提升電池的能量密度,但導電性差,使加工技術路線困難,存在較高的技術壁壘,電池端寧德時代、比亞迪、國軒高科積極研發中;材料端德方納米、力泰鋰能等技術突破速度較快。

  ◆投資建議:2022年1月電動車板塊估值回調至20-40X,處于歷史中值以下,相對于龍頭普遍70-100%業績增速被明顯低估;電動化浪潮已獲全面認可,隨著電動化加速滲透,疊加儲能開始爆發,2022年鋰電高增長確定,總體供不應求局面維持,且中國鋰電龍頭全球份額進一步提升,未來幾年持續高增長可期,繼續全面看多電動車龍頭??春?022年盈利修復的電池環節,長期格局最好壁壘最高,引領全行業技術變革,龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪,關注二線欣旺達、國軒高科、蔚藍鋰芯,其次為近期受益于電池技術升級的高鎳三元正極(容百科技、華友鈷業、中偉股份、當升科技)、磷酸錳鐵鋰(德方納米,鐵鋰環節關注富臨精工、龍蟠科技)、結構件(科達利)、添加劑(天奈科技);再次為22年持續緊缺的全球龍頭:隔膜(恩捷股份、星源材質)、負極(璞泰來,關注杉杉股份、中科電氣)、電解液(天賜材料、新宙邦)、銅箔(諾德股份、關注嘉元科技),碳酸鋰(關注贛鋒鋰業、天齊鋰業)等。

  ◆風險提示:價格競爭超預期,原材料價格不穩定,影響利潤空間,投資增速下滑,疫情影響。

  

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 98838
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

97人妻碰碰视频免费上线
<progress id="bh5l9"></progress>
<th id="bh5l9"></th>
<span id="bh5l9"><noframes id="bh5l9"><th id="bh5l9"></th>
<span id="bh5l9"><video id="bh5l9"></video></span>
<th id="bh5l9"><video id="bh5l9"><span id="bh5l9"></span></video></th>
<th id="bh5l9"></th>
<th id="bh5l9"></th>
<strike id="bh5l9"><noframes id="bh5l9">
<strike id="bh5l9"><noframes id="bh5l9">
<strike id="bh5l9"><noframes id="bh5l9"><span id="bh5l9"></span>