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國信證券-黃河旋風-600172-2021年業績預告點評:培育鉆石行業高景氣,公司扭虧為盈-220131

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日期:2022-01-31 20:13:56 研報出處:國信證券
股票名稱:黃河旋風 股票代碼:600172
研報欄目:公司調研 吳雙  (PDF) 6 頁 524 KB 分享者:c9s****ow 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  2021年實現歸母凈利潤4,100萬元,完成扭虧目標

  公司發布2021年度業績預盈公告,預計全年實現歸母凈利潤0.41億元,同比大幅扭虧為盈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】單季度看,公司21Q4實現歸母凈利潤51萬元,環比大幅下滑主要系非經常損益-0.64億元,從扣非歸母凈利潤看21Q1/Q2/Q3/Q4分別為0.09/0.14/0.19/0.64億元,環比逐季改善顯著,主要系公司2021年回歸超硬材料主業,充分受益于下游培育鉆石行業爆發,經營實現底部反轉,業績成功扭虧為盈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  超硬材料行業高景氣,公司有望走出泥沼打開新的成長空間

  1)工業金剛石需求旺盛,行業持續漲價公司充分受益:隨著我國傳統制造業技術升級、新興產業快速發展,超硬材料需求持續提升,我國人造金剛石總產量在2020年首次超過200億克拉。由于需求提升且大量壓機轉為生產培育鉆石帶來格局改善,公司工業金剛石產品滿產滿銷,且持續提價,經營效益大幅向好;2)培育鉆石行業爆發式增長持續驗證,公司積極擴產響應:根據GJEPC數據披露2019-2021年印度培育鉆石全年毛坯進口額分別為:2.63/4.40/11.30億美元,CAGR為107.10%,2021年同比+156.99%,有力證明下游需求旺盛且還在快速提升,此背景下公司持續擴充培育鉆石產能,將深度受益培育鉆石行業爆發。

  投資建議:維持“買入”評級

  公司長期聚焦超硬材料,積累了雄厚的技術儲備和優秀的科研團隊,目前出清歷史包袱、回歸主業,受益于2018年以來培育鉆石行業爆發以及工業金剛石連續提價,公司作為行業領先企業有望深度受益。由于疫情、洪災、限電限產等多重不利因素影響生產經營,我們下調盈利預測,預計2021-2023年凈利潤為0.41/3.07/5.01億元(前值1.10/3.98/7.07億元),對應260/35/21倍PE,維持“買入”評級。

  風險提示:

  行業競爭加??;產能擴張不及預期;下游需求不及預期。

  

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