華安證券-映翰通-688080-工業物聯網“小巨人”,受益于兩化融合和智能電網-220128

                        查看研報人氣榜
                        日期:2022-01-28 20:38:14 研報出處:華安證券
                        股票名稱:映翰通 股票代碼:688080
                        研報欄目:公司調研 張天  (PDF) 37 頁 2,433 KB 分享者:happ******723 推薦評級:買入(首次)
                        請閱讀并同意免責條款

                        【免責條款】

                        1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

                        2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

                        3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

                        4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

                        研究報告內容
                        分享至:      

                          一大核心:工業物聯網通信是公司傳統優勢產品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

                          《“十四五”信息化和工業化深度融合發展規劃》提出2025年兩化融合指數達到105,較“十三五”大幅提速,各垂直行業數字化轉型正在由補貼主導的政府號召轉變為降本提效等需求主導的市場行為。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)工業通信是數據上云和數字化轉型的必由之路,IHS預測2023年全球工業通信市場規模達55.3億美元,復合增速16%,中國增速更高。工業物聯網通信系列作為公司傳統優勢產品,未來將受益于國產替代和份額出海雙輪驅動。

                          兩大應用之一:“十四五”智能配電網為投資重點,公司IWOS有望放量。

                          “十四五”配電網投資,信息化、智能化和無人化趨勢顯著,IWOS是配電網智能化改造的核心設備,其對于智能電網的重要性和類比高清攝像頭之于智慧城市。截至2020年全球配電網中壓架空線路總長度超1680萬公里,潛在市場空間400億元,國內IWOS滲透率或不到20%,增長潛力巨大。映翰通掌握配電網監測核心技術,國內份額領先,其AI分析算法可以精準識別、定位、分析、預測故障,綜合優勢顯著。

                          兩大應用之二:后疫情時代無人經濟崛起,智能工控機增長潛力巨大。

                          全球無人零售方興未艾,Kantar預測,國內無人零售市場規模2020達339億,復合增速68%,其中自助售貨機是市場主流。對比海外發達國家,我國自助售貨機人均保有量低,智能售貨機處于快速普及階段。海外方面,由于人口老齡化、勞動力昂貴、租金成本高等背景,自助售貨機存量市場龐大,未來智能化改造需求強烈。另一方面,受益于無人經濟發展,各種無人零售設備遍地開花,時尚飲料廠商加速智能冷柜投放。映翰通深耕行業多年,具備設備到運營完整解決方案,協議庫積累深厚、大客戶服務經驗豐富,市場份額有望保持領先。

                          成長邏輯逐漸清晰:技術積累扎實,銷售短板補齊,業績有望厚積薄發。

                          我們認為公司長期阿爾法屬性來自三方面。一是對于工業通信協議的積累和對下游碎片化市場需求的理解打造護城河;二是從高端產品向中低端降維滲透打開可達市場空間,公司逐步補齊銷售短板,直銷+經銷+電商三管齊下,有望觸達更多SMB和海外客戶;三是從端到云的工業物聯網產業鏈全自研形成客戶粘性。公司自研了InOS工業網絡操作系統以及多款PaaS+SaaS云管理平臺,為客戶提供完整物聯網解決方案,用戶生態逐漸形成。

                          投資建議

                          公司作為工業物聯網通信領域專精特新“小巨人”,未來有望深度受益“十四五”兩化融合和份額出海,下游兩大應用智能配電網狀態監測和自助零售設備工控機市場前景廣闊。我們預計公司2021-2023歸母凈利潤分別為1.05/1.19/1.73億元,當前股價對應市盈率分別為33.3/29.3/20.2。公司投資邏輯由業績底部反轉向行業高景氣+公司阿爾法的業績高增長驅動,首次覆蓋,給予“買入”評級。

                          風險提示

                          工業互聯網兩化融合進展不及預期,智能配電網投資不及預期,海外市場拓展不及預期,中美科技貿易摩擦影響供應鏈穩定性和海外銷售,芯片行業供需錯配影響公司訂單交付。

                          

                        我要報錯
                        點擊瀏覽閱讀報告原文
                        數據加工,數據接口
                        我要給此報告打分: (帶*號為必填)
                        慧博智能策略終端下載
                        相關閱讀
                        2022-09-29 公司調研 作者:張天,胡楊 33 頁 分享者:xgw****74 買入(首次)
                        2022-08-29 公司調研 作者:張天 4 頁 分享者:luk****ay 增持(下調)
                        2022-08-29 公司調研 作者:張天 4 頁 分享者:zha****nc 買入
                        2022-08-27 公司調研 作者:張天,陳晶 4 頁 分享者:gran******903 買入
                        2022-08-21 公司調研 作者:張天 4 頁 分享者:jes****24 買入
                        關閉
                        如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
                         將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
                        小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
                        操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
                        *我要評分:

                        為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

                        您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

                        當前終端的在線人數: 100328
                        掃一掃,慧博手機終端下載!

                        正在加載,請稍候...

                        妺妺晚上来我房间和我做了