西南證券-醫藥行業周報：醫藥板塊迎來逐步布局良機-220128

　　行情回顧：本周醫藥生物指數下跌6.83%，跑輸滬深300指數2.32個百分點，行業漲跌幅排名第32。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年初以來至今，醫藥行業下跌14.94%，跑輸滬深300指數7.32個百分點，行業漲跌幅排名第29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）本周醫藥行業估值水平(PE-TTM)為28.53倍，相對全部A股溢價率為87%(-4.6pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為41%(-3pp)，相對滬深300溢價率為129%(-6.1pp)。本周醫藥子行業普遍下跌，跌幅最小的子行業為疫苗，跌幅約-5.1%，年初至今跌幅最小的子行業是血液制品，下跌約-7.5%。

　　醫藥板塊2021年業績仍然強勁，醫藥板塊迎來布局良機。2022年1月醫藥板塊調整力度比較大，SW醫藥下跌14.94%，我們認為其中主要有2個因素：1.廣東省聯盟關于生長激素集采文件落地，相關白馬帶動市場下跌；2.近期新冠檢測類、新冠口服藥相關的主題性投資出現明顯回調。當前時點，對于醫藥板塊，我們愈加樂觀：1.從估值來看，目前的醫藥板塊PE(TTM)為28倍，處于近10年估值的中樞下方，目前處于低估區；2.從基本面來看，根據我們預測的50多家重點覆蓋公司的業績前瞻，醫藥板塊業績仍然非常強勁，預期2021Q4單季度業績增速超過50%的有10家，凈利潤增速在30%~50%的有10家，15%~30%的有9家，0%~15%的有5家。結合2022年年度策略的兩條主線：“穿越醫?！焙汀耙咔槊撁簟?，我們認為近期醫藥板塊迎來了最佳的布局時點，建議投資者重點關注幾個板塊性的布局機會：中藥消費品、低估值且經營趨勢往上的品種。

　　本周彈性組合：潤達醫療(603108)、太極集團(600129)、中新藥業(600329)、壽仙谷(603896)、海思科(002653)。

　　本周科創板組合：百濟神州(688235)、康希諾(688185)、澤璟制藥(688266)、歐林生物(688319)、澳華內鏡(688212)。

　　本周穩健組合：藥明康德(603259)、邁瑞醫療(300760)、恒瑞醫藥(600276)、片仔癀(600436)、通策醫療(600763)。

　　本周港股組合：藥明生物(2269)、君實生物(1877)、海吉亞(6078)、微創機器人(2252)、錦欣生殖(1951)。

　　風險提示：藥品降價風險；醫改政策執行進度低于預期風險；研發失敗風險。