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民生證券-新易盛-300502-公司點評報告:業績增速明顯,行業景氣度加速邁入上行周期-220130

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日期:2022-01-30 20:48:32 研報出處:民生證券
股票名稱:新易盛 股票代碼:300502
研報欄目:公司調研 馬天詣  (PDF) 3 頁 705 KB 分享者:自*** 推薦評級:推薦
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研究報告內容
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  事件概述:2022年1月24日,公司發布2021年業績預告,預計歸母凈利潤為6.40~6.80億元,同比增長30.15%~38.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中Q4預計歸母凈利潤為1.75~2.15億元,同比增長16.82%~43.51%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)預計扣非歸母凈利潤為5.78~6.18億元,同比增長26.01%~34.73%。

  業績增速明顯,21Q4環比提升顯著:根據業績預告,公司2021年歸母凈利潤預計為6.40~6.80億元,同比增長30.15%~38.28%,其中21Q4公司業績環比提升顯著,達23.45~51.65%??v觀全年,業績增長主要受益于國內外數據中心市場需求持續增長以及與電信市場客戶的持續穩定合作。

  下游云巨頭需求提振,行業景氣度加速邁入上行周期:21Q2以來,數通光模塊行業需求回暖明顯,以新易盛為代表的行業頭部企業業績增速顯著。隨著元宇宙的大幕正式開啟,考慮到其對大算力、高流量的要求,云巨頭預計將在基礎設施側開啟新一輪的資本開支競賽,Meta、微軟、英偉達等相繼正式宣布進軍云宇宙,Meta披露2022年CAPEX將增至290~340億元,較之2021年同期預計增長將超50%。云宇宙發展大潮助力,上游數通光模塊行業有望加速邁入新一輪景氣上行周期。

  完善硅光布局,進一步鞏固自身技術優勢:公司于2021年8月25日發布了《關于收購境外參股公司股權的公告》,擬以自有資金收購境外參股公司AlpineOptoelectronics, Inc的剩余股份。2022年1月18日,該收購事項通過了美國外國投資委員會(CFIUS)的審查。Alpine擁有自主開發的nCP4?硅光子技術平臺,能夠提供單波長100G的光學解決方案,DWDM, CWDM和LAN-WDM連接方案,可應用于高速40公里DCI和高密度數據中心互連。此次收購將助力公司完善在硅光、相關光模塊等領域的布局,進一步鞏固自身技術優勢。

  投資建議:我們預計公司2021-2023年的歸母凈利潤分別為6.59/8.18/10.54億元,對應PE倍數為27X/22X/17X。公司作為光模塊領域的頭部企業,將充分受益于數通市場和電信市場的需求放量。同時伴隨著在硅光、800G等領域的加速布局,有望進一步打開未來成長空間。維持“推薦”評級。

  風險提示:云計算巨頭光模塊需求不及預期,行業競爭加劇,光模塊價格降幅過大

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