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建信期貨-股指專題報告:多重沖擊下,這個“春節”有點冷-220127

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日期:2022-01-28 14:48:21 研報出處:建信期貨
研報欄目:股指期貨 董彬,何卓喬,黃雯昕  (PDF) 14 頁 1,133 KB 分享者:a**5
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研究報告內容
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  臨近春節,受跨年資金面大概率寬松、經濟數據真空期、年初信貸大概率開門紅等因素影響,市場情緒通常較好,股市存在相對較強的春節效應。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】寬基指數方面,節前5日看,自2010年以來,除上證50外,各寬基指數的上漲概率均超過75%,節后5日看,絕大多數指數上漲概率超過80%,創業板、中小板及中證500指數的漲幅領先,從平均漲跌幅看,節前、節后10日的漲跌幅不及節前、節后5日;市場風格方面,節前5日至節后5日期間,成長板塊平均累計漲幅領先,中小盤指數平均累計漲幅遠超大盤指數,中高市盈率指數的漲幅超過低市盈率指數;細分行業方面,節前5日至節后5日期間,電子、環保、計算機平均漲幅居前,銀行、非銀、食品飲料平均漲幅靠后;股指期貨方面,節前5日至節后5日期間,滬深300、上證50、中證500股指期貨平均累計漲幅分別為2.1%、0.18%、4.56%,相應的現貨指數平均累計漲幅分別為2.72%、1.05%、6.67%,股指期貨的漲幅低于現貨指數。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  目前離春節僅剩一個交易日,股市卻出現持續調整,市場貌似要度過一個寒冷的“春節”,究其原因,主要受美聯儲加息預期、國內穩增長壓力及地緣摩擦等因素沖擊所致。

  美聯儲加息預期。早在2021年12月16日,鮑威爾就表示可能在完成Taper之前進行加息,而在剛剛結束的FOMC會議上,鮑威爾強化了加息預期美債收益率大幅上行,造成估值下跌壓力,尤其對新興市場股市而言,受沖擊更大。

  穩增長壓力。2022年經濟面臨較大的穩增長壓力,對于預期能達到什么程度,市場存在分歧,“房住不炒”、反壟斷、教育、醫療等政策監管下,對部分傳統熱門賽道仍不太有利。

  貨幣政策錯位,人民幣面臨貶值壓力。中美貨幣政策錯位,美聯儲處在加速收緊的途中,國內貨幣政策“以我為主”,進行了降準降息,中美利差持續收窄,截至1月26日,中美10Y利差約為87BP,分位數水平約為44%,處于相對較低的水平,疊加美國通脹觸及高點,國內CPI受基數影響,開始低位反彈,中美實際利差預計將下行,而受通脹節奏及政策節奏影響,美歐實際利差存上升空間,美元指數尚未見頂,人民幣面臨貶值壓力。人民幣貶值壓力下,對大盤整體不太有利。

  目前美聯儲加息預期繼續強化,美債收益率仍有上升空間,而中美貨幣政策不同步,帶來中美利差的持續收窄,后期人民幣面臨貶值壓力,對市場不太有利。而目前基差水平處于高位,市場情緒接近底部,可適當做空基差,待短期外部沖擊釋放后逢低布局。

  

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