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安信證券-光力科技-300480-全年業績高增長,半導體劃片機進展順利-220130

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日期:2022-01-31 19:33:02 研報出處:安信證券
股票名稱:光力科技 股票代碼:300480
研報欄目:公司調研 馬良,郭旺  (PDF) 5 頁 489 KB 分享者:feli******oat 推薦評級:買入-A(首次)
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研究報告內容
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  ■事件:

  公司發布2021年年度業績預增公告,預計2021年年度實現歸母凈利潤為1.20億元到1.40億元,同比增長102.18% - 135.88%;實現扣非歸母凈利潤為0.75億元到0.85億元,同比增長45.58% - 66.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  ■全年業績高增長,半導體劃片機進展順利:公司全年歸母凈利潤同比大增,主要原因為:(1)公司半導體封測裝備取得了重要進展,國產化半導體劃片機8230成功實現了批量銷售,并獲得了半導體頭部封測企業對公司相關產品的認可;以色列ADT公司海外銷售也取得了顯著的進步,全球銷售網絡建設初具規模;(2)先進微電子裝備(鄭州)有限公司及其全資子公司ADT公司自2021年5月開始納入公司合并報表,預計歸母凈利潤6,000萬元,其中4200萬元為長期股權投資在合并層面按公允價值重新計量所致,為非經常性損益;(3)在傳統物聯網安全生產監控業務方面,公司在氨逃逸、NOx在線監測、飛灰含碳等新產品的市場銷售取得較好的業績。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)從Q4單季度來看,預計歸母凈利潤為0.40億元至0.60億元,同比增長135.29%至252.94%,環比增長90.48%至185.71%??鄯菤w母凈利潤為0.24億元至0.34億元,同比增長41.18%至100.00%,環比增長26.32%至78.95%,Q4業績環比大增。

  ■兼并收購打造國內半導體劃片機龍頭,持續受益于國產替代:劃片機是使用刀片或者通過激光等方式高精度地切割硅片、玻璃、陶瓷等被加工物的裝置,是半導體后道封測中晶圓切割和WLP切割環節的關鍵設備劃片機,根據華經情報網數據,半導體劃片機在封裝設備市場規模中占比約15%。據SEMI數據,2021年全球半導體封裝設備市場規模約69.9億美元,如果按照15%的比例測算,對應市場規模10.5億美元。全球劃片機市場主要由DISCO和東京精密壟斷,國產替代空間廣闊。公司先后收購了英國LP(半導體劃片機發明者)、LPB公司(全球領先的半導體花偏激核心零部件氣浮主軸供應商)、以色列ADT公司(全球第三大劃片機供應商),成功擁有了半導體劃片機及其核心零部件技術。根據公司公告,公司是全球行業內僅有的兩家、國內唯一既能提供切割劃片機整機、又能提供核心零部件——空氣主軸的企業。根據公告,公司半導體劃片機8230產品成功實現了批量銷售,并獲得了半導體頭部封測企業對公司相關產品的認可。另外,公司鄭州航空港區半導體高端裝備產業基地第一期工程預計2022年一季度實現投產,可實現年產劃片機500臺/套,二期工程正在規劃設計。隨著公司在產能持續釋放,未來公司半導體設備收入有望迎來快速成長,持續受益國產替代需求。

  ■發行可轉債擴充空氣主軸產能,發力半導體設備核心零部件國產替代:公司于2021年12月27日發布公告,擬發行可轉債募集資金不超過4億元,在鄭州航空港建設“超精密高剛度空氣主軸研發及產業化項目”,建設期2年,完全達產后每年將新增空氣主軸產能5200根??諝庵鬏S是半導體設備核心零部件之一,可用于半導體、汽車噴漆、光學玻璃研磨、醫療、高端機床、軍工等行業等多領域。公司半導體劃片機用的空氣主軸的供應主要是由英國LPB公司提供,而公司空氣主軸應用的劃片機項目主要布局在國內,存在時空錯配的問題。并且海外由于受到新冠疫情沖擊,供應鏈存在不穩定問題,難以滿足未來公司快速的需求。通過此次空氣主軸的本土研發及產業化項目,不僅可以提高公司空氣主軸的產能規模,實現本地化生產,有效降低成本,還有利于保障國內半導體設備核心零部件的供應鏈穩定,解決核心零部件卡脖子問題。

  ■投資建議:我們預計公司2021年~2023年收入分別為5.79億元、10.22億元、15.66億元,歸母凈利潤分別為1.31億元、2.26億元、3.58億元,給予“買入-A”投資評級。

  ■風險提示:下游需求衰減風險,市場競爭風險,產品研發不及預期,客戶拓展不及預期。

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