國金證券-互聯網行業專題分析報告：從互聯網視角看汽車智能化-220127

　　基本結論

　　汽車智能化轉型是目前的主流趨勢，且并不受制于汽車是傳統型還是新型，將成為互聯網的新型智能終端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　智能座艙的發展推動汽車從單一的出行工具向具備“工具”+“情感”雙屬性的互聯網新型終端轉變。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）汽車智能化轉型已經成為目前的主流趨勢，目前已經從智能助手時代邁向人車共駕時代，后續隨著自動駕駛技術的成熟有望進一步打開其成為消費者的“第三生活空間”。

　　需求端和用戶端的優化有利于推動智能汽車的滲透率進一步提升。需求端的優化：1）新能源汽車滲透率呈提升趨勢，有望拉動智能汽車滲透率提升。根據我們的監測數據，OTA升級/手機互聯/中控彩色屏幕/車聯網/HUD抬頭數字顯示/語音識別控制系統新能源車的滲透率分別為69%/65%/18.5%/9%/52%/53%，傳統車型的滲透率則分別為39%/37%/9.5%/2%/24%/51%，新能源汽車的智能化率較傳統車型更高。2）目前來自于置換的購車需求比例增加，置換需求帶有明顯的消費升級屬性。根據億歐智庫，中國乘用車購置用戶的結構中以置換為需求的用戶比例在2018~2020年分別為29.5%/33/8%/38.1%，并且在再購車用戶群體中，偏好升級比例達到63%，置換以及增購本身帶有消費升級的屬性，而智能化所代表的體驗升級的滲透率有望在置換需求比例提升所帶來的消費升級趨勢得到提升。用戶端的優化：Z世代逐漸成為主力購車群體，該部分人群對智能交互和娛樂應用的需求較高。

　　互聯網在汽車智能化趨勢下的機會——人車交互帶來的C端場景拓展和B端一體化解決方案。

　　移動互聯網流量見頂，汽車提供了互聯網內容和服務新的消費場景。在目前以手機和PC為主的設備基礎上，互聯網流量不論是在用戶端還是用戶所消耗的時長端增長空間均受限，根據國金線上APP用戶MAU指數和使用時長指數來看，2020年/2021年移動互聯網月活躍用戶數同比增長分別為1.77%/0.91%，用戶日均使用時長同比增長分別為9.46%/1.98%，移動流量見頂情況下汽車場景的拓展有望成為新的流量入口。

　　互聯網公司在汽車智能化浪潮中的機會：C端的時長貢獻空間增多，B端打造智能化車聯網平臺。1）C端場景的拓展：手機端的消費習慣將延伸至汽車端，在自動駕駛技術相對成熟后內容消費類更為受益。2）拓展B端的解決方案：打造智能駕駛和車聯網開放性平臺，推動互聯網公司從移動互聯網轉型。

　　風險提示

　　汽車智能化滲透率提升不及預期；互聯網公司與傳統車企之間行業競爭加??；政策不確定性風險