國信證券-汽車行業2月投資策略：關注自主品牌崛起與增量零部件機遇-220201

　　行業觀點：自主崛起，電動智能

　　主線1：2021年新能源乘用車滲透率有望突破15%，三電技術底層支持背景下，整車生產邏輯變化，自主品牌從組織架構、供應鏈完善程度、商業模式等方面超越合資，長期看好自主品牌崛起帶來的產業鏈投資機遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】主線2：新能源汽車進入到高質量發展階段，需求驅動車型產品力提升，技術趨勢往磷酸鐵鋰、4680圓柱、多合一電驅動系統、整車平臺高壓化等多維升級。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）主線3：汽車智能化的核心是數據流的應用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達、毫米波雷達、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計算端-域控制器，應用端-空氣懸架、線控制動和轉向，交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃等。

　　產銷：2021年汽車銷量同比增長3.8%，新能源車滲透率19%

　　2021年12月汽車產銷分別為290.7/278.6萬輛，環比分別+12.5%/+10.5%，同比分別+2.4%/-1.6%；其中乘用車/商用車/新能源汽車銷量分別為242.2/36.4/53.1萬輛，12月新能源汽車滲透率為19.1%。2021年汽車產銷為2608/2628萬輛，同比增長3.4%/3.8%。

　　行情：1月汽車板塊弱于大盤

　　截至1月29日，CS汽車板塊下跌11.51%，其中CS乘用車下跌15.03%，CS商用車下跌11.45%，CS汽車零部件下跌8.73%，CS汽車銷售與服務下跌6.60%，CS摩托車及其它下跌13.80%，同期滬深300指數和上證綜合指數分別-7.62%/-7.65%；汽車板塊自2022年初至今，下跌11.51%，滬深300和上證綜合指數分別-7.62%/-7.65%。

　　公司：受益于爆款車型，優質車企銷量持續高增長

　　2021年12月新能源汽車車企銷量前三分別為比亞迪（銷量9萬輛，同比+236%）、特斯拉（銷量7萬輛，同比+198%）、上汽通用五菱（銷量6萬輛，同比+47%）；分車型看，宏光MINIEV（銷量5.6萬輛），Model Y（銷量4.1萬輛），Model 3（銷量3.0萬輛）居前三。

　　風險提示：海外疫情帶來供應鏈風險、需求恢復低于預期風險。

　　投資建議：自主品牌崛起、電動智能增量零部件

　　重點推薦自主新品周期強勢的整車企業：長城汽車、比亞迪、吉利汽車、廣汽集團；核心增量/成長零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集團、華陽集團、伯特利、上聲電子、科博達、德賽西威、玲瓏輪胎及滲透率快速提升的一體化壓鑄（泉峰汽車）、空氣懸架等賽道。