東吳證券-汽車與零部件行業：汽車智能化2022年度策略，承上啟下，飛輪加速-220130

　　智能化是2022年汽車供應鏈最吸引人的賽道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　2022年是本輪全球汽車百年變革的承上啟下的關鍵時點，電動化是上半場，智能化是下半場。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）如果將新能源汽車的滲透分為“0-1”、“1-10”、“10-100”三個階段，那么截至2022年1月，中國市場新能源汽車滲透率借助電動化技術的持續進步實現了0-15%（實現“0-1”階段），接下來2022-2025年將迎來滲透率從15%-50%+飛躍期（實現“1-10”階段），而智能化將接棒電動化成為這個階段的最重要推手?！皢诬噧r值+滲透率+毛利率“篩選框架下，智能化是最吸引人賽道之一。

　　需求-技術-資金-人才形成良好正循環，智能化各個環節飛輪旋轉進入加速階段。

　　滲透率是指導智能化賽道投資的最重要指標。L3功能2022年將加速實現0-1階段，L2功能2022年將加速實現選配到標配階段（1-10階段）?！坝蚩刂破?激光雷達+HUD+聲學”四大應用最顯著。

　　E/E架構是智能化賽道跟蹤的技術底層。架構的方法論產業已形成共識，差異地方在于各個車企的規劃如何落地，誰的速度更快/能力更強。功能域+以太網將逐步成標配。

　　“傳感層（信息輸入）-決策層（信息處理）-執行層（信息傳遞）“是智能化賽道跟蹤的三大重要技術創新節點。激光雷達是2022年傳感層最大的增量。AI芯片-OS-域控制器始終是決策層技術持續迭代的焦點，英偉達Orin芯片最為關注。底盤域是執行層關鍵點，芯片緊缺在2021年已加速底盤的國產替代，而架構升級將加速推動底盤域的形成。線控制動依然是2022年焦點。

　　應用層是檢驗智能化終端滲透率能否提升的關鍵?！綞/E架構-傳感-決策-執行】最終結果是能否給消費者帶來好的人機交互體驗。智能座艙類2022年依然是消費者感知最強功能，消費者對輔助駕駛類的功能感知依然處于量變提升階段。

　　投資建議：堅定看好汽車智能化大賽道。各個環節核心個股：1）傳感層：激光雷達（炬光科技）+攝像頭（舜宇光學）等。2）決策層：AI芯片（英偉達+高通+地平線）+自動駕駛域控制器（德賽西威+中科創達）+座艙域控制器（華陽集團）等。3）執行層：線控制動（伯特利+拓普集團）+線控轉向（耐世特）等。4）應用層：HUD功能（華陽集團）+聲學（上聲電子）等。

　　風險提示：全球疫情控制低于預期；芯片短缺持續，乘用車需求復蘇低于預期；智能化推廣不及預期等。